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南北车3000亿资产大整合改变高铁世界格局

2021-10-10 来源:丹东机械信息网

南北车3000亿资产大整合 改变高铁世界格局

如果中国南车和中国北车合二为一,新的“两车”总资产将超过3000亿元,年度营收或于明年接近甚至超过3000亿元。

你是否注意到,无论是回家、探亲还是出门旅行,都离不开高铁。

一份调查问卷显示,96%的人群经常或偶尔坐高铁,84%的人群认可高铁的性价比;目前高铁客户人群中47%来源于替代航空,39%替代普通铁路;公务差旅更青睐于选择高铁,准时、快速、便捷使高铁走进每个人的生活。

而在资本市场上,高铁概念股也受到投资者大力追捧。

尤其是2014年10月27日,分家14年的铁路机车巨头中国南车和中国北车传出即将“合二为一”的消息后,给市场以无限的想象空间。

次日,高铁板块随即出现井喷,整体涨幅达4.35%,其中晋亿实业(行情,问诊)(601002.SH)等5股涨停,中铁二局(行情,问诊)(600528.SH)等多只概念股涨幅超过6%。

两大巨头合并,对中国乃至世界的铁路机车行业竞争格局将产生怎样的影响?哪些相关个股将受益?值得关注。

高速列车需求强劲

中国,已经进入名副其实的高铁时代。

数据显示,目前中国高铁运营里程已经位居全球第一。截至2013年底,我国高速铁路总营业里程达到11028公里,在建高铁规模达1.2万公里;根据国际铁路联盟统计,截至2013年11月,日本、西班牙、德国、法国、瑞典等世界其他国家和地区高速铁路总营业里程达11605公里,中国高铁运营里程不仅位居全球第一,更是已经占据全球半壁江山。

在运营里程高居全球第一的同时,高速动车组也成为中国铁路客运的主力军。以2014年春运为例,“四纵”干线已全部通车,高铁在春运期间扮演的角色悄悄地由“配角”转为“主角”;春运40天,动车组共发送旅客8688万人,同比增长29.1%,占总客流量的34.5%。

另外,根据2014年7月1日中国最新铁路运行图调整,目前全国开行旅客列车总数为2447列,其中动车组列车达1330列,占比首次超过50%,动车组已经成为中国铁路客运的主力军。

中金公司最近发布研报认为,未来高铁(包括城际铁路、地铁等)将迎来快速发展。根据“十二五”规划和当前建设进度,2014-2015年是高铁竣工高峰,年均投产里程超过5000公里,接近前三年投产总量。据此测算,2014-2016年动车组年均交付量(按车厢数计)将达到3200列,较2013年提高55%;地铁年均交付量3300列(按车厢数计),较2013年提高33%。

从更长远的时间段来看,根据规划,“十三五”期间城际铁路和未完工的高铁线路合计建设总里程将达到1.7万公里,超过“十二五”的1.6万公里,高速列车需求保持旺盛。此外,“十三五”期间我国将集中建设4630公里地铁,年均926公里,相当于“十二五”期间年均竣工量的2.1倍,带来列车和车轮市场新的需求。

“现在整个国内(高铁)今年是8000亿元的投资,到明年,‘十二五’最后一年,整个投资这一块也到了验收的阶段,所以明年也不排除有些项目会抢,包括现在从发改委批复的路条来看,最近一段时间批复的也比较多,从前面铁总公司招标的情况来看的话,今年也招了接近400辆动车。”上海一名机械行业分析师向笔者表示。

“现在整个思路在于,国家在房地产这一块有意地去挤一些泡沫,如果进出口这一块还没有起色的话,基建这一块,包括铁路、航空、公路等肯定要加速,而现在大家炒得比较热的还是在铁路这一块。”

南北车合并,改变高铁世界格局

正值高铁行业即将迎来井喷之际,两大铁路机车巨头中国南车和中国北车爆出“合二为一”的消息,搅动着资本市场。

10月27日晚间,中国南车和中国北车分别发布了内容相同的公告:公司拟筹划重大事项,自10月27日起停牌;公司将尽快确定是否进行上述重大事项,并于股票停牌之日起的5个工作日内(含停牌当日)公告并复牌。4天后,两家公司同时宣布自11 月3日起继续停牌,预计停牌时间不超过一个月。

尽管两家公司并未明言所谓的“重大事项”的具体内容,但市场普遍解读为两家公司即将“合二为一”。

实际上,南北车合并的传闻早就传得沸沸扬扬。今年9月,有消息称国资委正在力推南北车两家合并,以便增加中国高铁的海外竞争力,避免双方互相压价,且双方均已上报整合方案。而在更早的2011年,因为两家公司的业务重合度很高,产品同质化严重,也曾传出过合并一说。

而这次南北车合并的原因,多名专家分析认为,主要是为了加强高铁海外出口。

“现在我们高铁主要的矛盾是在出口,我们要防止内部的竞争,而是要到国际舞台上去竞争。这就必须整合资源。”谈及南北车合并一事,同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章表示,“南车北车合并以后就有利于打出品牌,搞出标准。有些企业只适合搞350公里时速的,有些企业只适合搞250公里时速的,那么我们设备的投入和技术的精细化管理,都可以分成不同层次,有的针对的是非洲,有的针对拉丁美洲,有的是北美,这样就各有侧重,所以我觉得是非常有必要整合的。我们可以瞄准全世界各个国家,充分发挥我们国家的地质情况,各种工况气候条件下我们有不同的(高速列车)系列,这样便于我们去占有更多的世界份额。”

孙章还指出,“现在我们南车北车已经是连续三年冠军、亚军,那我们合并的话绝对是一个龙头老大,这个对我们国家的产业结构升级、转型发展是非常有利的,因为在精密机械方面美国都很强,从航空母舰到大型客机、新一代的战斗机、航天飞机,一直到汽车,它都是强项,只有轨道交通它是软肋,那我们要抓住这个历史机遇,把我们的资源整合好,而不要搞内耗。”

毫无疑问,如果南北车实现合并,将重塑世界高铁竞争格局。根据德国轨道交通权威机构出版的《世界铁路技术装备市场》显示,目前全球轨道交通装备市场中,中国北车和中国南车分居前两位,其后分别为加拿大庞巴迪、德国西门子、法国阿尔斯通、美国GE以及日本川崎。中国两家合计销售收入几乎相当于这5家企业的总和。

此外,中国企业的营收增速远远快于国际同行。2014年上半年,中国北车累计完成出口签约额15.35亿美元,比去年同期增长178.18%。同期,中国南车海外签约已经接近30亿美元。两家企业的产品已出口到80多个国家及地区。

在高铁动车组方面,两家都能生产运营时速380公里的CRH380系列高速动车组,至今已安全运营超过4亿公里,被称为世界十大高速列车之首。

值得注意的是,根据发展规划,中国南车在2015年预计实现营业收入1500亿元,中国北车的目标则是1400亿元。如果合二为一,新的“两车”总资产将超过3000亿元,年度营收或于明年接近甚至超过3000亿元。

因此,在南车北车合并的消息刺激下,A股市场高铁板块大幅上涨。自2014年6月份以来,该板块整体上涨已超过40%。10月28日,合并消息传出后A股高铁板块出现井喷,板块整体涨幅达4.35%,其中晋亿实业等5股涨停,中铁二局等多只概念股涨幅超过6%。

“我觉得这次合并的机会主要在于,一是带动了中国高铁的出口。现在南北车两家公司的市值加在一起接近2000亿,很多投资者担心后续的增长空间到底有多少。以前国内动车组出口到海外还是比较少的,这几年随着李总理的不断推销,全球各地基本上都有中国高铁的身影,除了地铁之类的出口,现在包括350公里时速、380公里时速的高速列车,也是不断在取得一些订单上的成绩。现在很多分析师都认为,整个估值体系要重新进行评估,以前觉得在国内资产一年也就这么多,然后能支撑两家公司合在一起1600亿或2000亿左右的市值,那现在面对海外的话,可能整个市值空间会高一点。所以首先是提升国内的两大巨头,包括上游的一些零部件企业的估值空间。”前述上海机械行业分析师表示。

“另外,以前中国高铁最大的优势在于成本,现在如果两家合在一起,其规模优势相比西门子等海外巨头会更加突出。这样的话形成一个正向的循环,带动整个国内的高铁走出去战略。”

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